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在經(jīng)歷了多輪踩踏式下跌，遍體鱗傷后，小麥?zhǔn)袌鲇謱⒂瓉?/span>2023年新季小麥大范圍登場。而悲情滿滿的小麥?zhǔn)袌觯疹^情緒一度也極其濃厚，甚至對(duì)開秤價(jià)會(huì)跌至啟動(dòng)最低收購價(jià)的觀點(diǎn)也不絕于耳。對(duì)于這類完全不實(shí)事求是，極度看空的觀點(diǎn)，筆者是明確反對(duì)甚至排斥的，一直反復(fù)提醒“小麥的價(jià)值底部已顯現(xiàn)，可以從天氣有可能出現(xiàn)變化的角度來輕倉逐步買入陳小麥?！?/span>
而經(jīng)過上周的多輪降雨天氣后，湖北和豫南新季小麥的品質(zhì)也出現(xiàn)了極大的變化，小麥?zhǔn)袌鲲L(fēng)向又開始出現(xiàn)變化，市場情緒有所反轉(zhuǎn)，之前那部分極度看空小麥又轉(zhuǎn)換為極度看好小麥后市。那么經(jīng)過大悲大喜之后的2023年新產(chǎn)小麥，我們應(yīng)該如何從理性的角度，實(shí)事求是地進(jìn)行市場分析，并形成自己的操作思路呢，筆者且從以下幾個(gè)維度闡述一下：
當(dāng)前小麥?zhǔn)袌霈F(xiàn)狀
1、新季小麥如預(yù)期低價(jià)開秤，空頭誘導(dǎo)成功
湖北小麥率先登場后，圍繞著2500元/噸低價(jià)開秤，符合市場一致預(yù)期，但總體質(zhì)量一般，主要表現(xiàn)為容重不高，多數(shù)區(qū)域不完善粒較高（10.0%-15.0%），嘔吐毒素基本在1000ppb以內(nèi)，不能滿足政策性小麥儲(chǔ)備輪入收購要求，銷售對(duì)象主要以飼料加工企業(yè)和少量省外面粉加工企業(yè)為主，當(dāng)前13.5%水分毛糧裝車價(jià)為2560-2580元/噸左右，跨區(qū)域流動(dòng)性比較差。
接力登場的皖南、皖西南、皖中、蘇南2023年新季小麥播種面積是增加的，保守估計(jì)有20%左右，之前因未受持續(xù)陰雨天氣影響，品質(zhì)優(yōu)秀，主要表現(xiàn)為容重很高（基本在800g/L+），嘔吐毒素極低（DON<200ppb），不完善粒方面除皖西南少數(shù)區(qū)域在8.0%-10.0%區(qū)間，多數(shù)區(qū)域在4.5%-5.5%區(qū)間，符合國家標(biāo)準(zhǔn)。從播種面積和單產(chǎn)較高的角度來看，如后期無極端天氣因素影響，此區(qū)域2023年小麥出現(xiàn)增產(chǎn)并無疑問。因?yàn)閾?dān)心后期連續(xù)降雨天氣，此區(qū)域基本以烘干作業(yè)為主，烘干企業(yè)水份一般控制在13.5%-14.0%之前，短期存放安全。
受前期整個(gè)市場對(duì)2023年新季小麥價(jià)格悲觀情緒以及湖北小麥的價(jià)格示范效應(yīng)影響，此區(qū)域小麥開秤價(jià)基本也是圍繞著2500元/噸運(yùn)行，雖然說品質(zhì)極好，但非?？上У氖嵌鄶?shù)烘干企業(yè)出于對(duì)后市的擔(dān)心，在市場空頭氛圍的持續(xù)誘導(dǎo)下，前期基本還是采取即收即售的方式，很少有存糧情況，白白丟失了擴(kuò)大利潤的機(jī)會(huì)。目前13.5%水份新季小麥烘干毛糧裝車價(jià)在2520-2560元/噸區(qū)間，蘇南部分面粉加工企業(yè)和政策性儲(chǔ)備企業(yè)收購價(jià)為2580-2600元/噸，安徽中糧廬江面業(yè)已開始大量收購，13.5%水份以內(nèi)，雜質(zhì)1.5%以內(nèi)，當(dāng)前收購價(jià)為2600元/噸。
有一點(diǎn)可以確定的是隨著上周末的一場降雨，蘇皖符合收割條件的區(qū)域小麥品質(zhì)已經(jīng)開始下降，主要表現(xiàn)為色澤泛白、伴有黑胚現(xiàn)象出現(xiàn)，不完善粒指標(biāo)大概率有所上升，嘔吐毒素指標(biāo)因無烘干樣品有待檢測(cè)。在品質(zhì)下降的預(yù)期影響下，前期的標(biāo)準(zhǔn)品小麥烘干企業(yè)惜售情緒將會(huì)增強(qiáng)，同時(shí)會(huì)導(dǎo)致標(biāo)準(zhǔn)品小麥的市場價(jià)格出現(xiàn)上漲。
而對(duì)新季小麥產(chǎn)量和質(zhì)量具備決定意義的北方小麥主產(chǎn)區(qū)，目前河南南部多數(shù)地區(qū)因受連續(xù)降雨影響，新季小麥生芽和萌動(dòng)現(xiàn)象開始大幅度出現(xiàn)，產(chǎn)量和品質(zhì)都極大可能會(huì)大幅度大范圍下降。據(jù)筆者最新了解的情況，之前被寄予厚望的皖北麥區(qū)雖暫時(shí)未進(jìn)入收割期，但經(jīng)過連續(xù)陰雨天氣后，空氣濕度很大，又具備適宜的溫度，目前已有部分區(qū)域開始出現(xiàn)生芽和萌動(dòng)現(xiàn)象，后期出現(xiàn)大量非標(biāo)品的概率也非常高，因此新季小麥出現(xiàn)大范圍品質(zhì)下降現(xiàn)象短期內(nèi)對(duì)市場新陳小麥的市場價(jià)格都將會(huì)構(gòu)成很大的提振作用，因此接下來一段時(shí)間蘇皖標(biāo)準(zhǔn)品小麥和政策性銷售輪出小麥價(jià)格以及市場22年產(chǎn)存量小麥出現(xiàn)上漲也是確定的。
2、政策性小麥銷售輪出成交率大幅提升，價(jià)格開始上漲
扣除五一長假效應(yīng)因素，從直觀性較強(qiáng)的中央儲(chǔ)備糧小麥輪出銷售（含購銷雙向）5月份的成交統(tǒng)計(jì)圖來看，進(jìn)入5月中旬后，雖然中央儲(chǔ)備糧小麥輪出銷售的投放量依然很大，但成交率較上旬卻有了大幅度的提升，尤其是最后一周不僅成交率大漲，溢價(jià)率也大幅度提高。正所謂量在價(jià)前，尤其是小麥具備價(jià)值底部后，這種放量更是確認(rèn)了市場底部的成立，那么接下來這類政策性儲(chǔ)備小麥出現(xiàn)上漲就沒有什么疑問了，而隨著持續(xù)陰雨天氣對(duì)新季小麥產(chǎn)量和品質(zhì)的影響加大，疊加情緒化的渲染，更是一種神助攻！這也是之前筆者反復(fù)提醒的小麥價(jià)值底部基本確立，后市要重點(diǎn)關(guān)注天氣變化因素，建議輕倉逐步買入政策性輪出小麥，尤其是出庫期較長的標(biāo)段的主要理由。目前來看這個(gè)操作建議無疑是正確的。
3、政策性小麥輪入采（收）購開始搶跑，成交率卻在下降
從下圖筆者對(duì)2023年5月份中央儲(chǔ)備糧部分區(qū)域小麥的輪入采購統(tǒng)計(jì)表（不完全）來看，成交率僅僅只有40%多一點(diǎn)，且多數(shù)高成交集中在底價(jià)較高的主銷區(qū)，從成交價(jià)反推到產(chǎn)區(qū)庫點(diǎn)成本價(jià)基本圍繞著2640-2700元/噸。而主產(chǎn)區(qū)則成交率多數(shù)是慘不忍睹的，尤其是即便是有部分時(shí)段可以低價(jià)成交，但并不具備持續(xù)性，倒推庫點(diǎn)成本價(jià)為2600-2700區(qū)間。雖然說相比成交率不同，但出庫點(diǎn)成本價(jià)卻極為接近，這也就意味著其實(shí)之前小麥?zhǔn)袌鲋黧w對(duì)新季小麥價(jià)格的銷售預(yù)期也是非常一致的。
地方儲(chǔ)備糧方面，湖北省儲(chǔ)備糧管理公司襄陽庫點(diǎn)國標(biāo)三等小麥掛牌收購價(jià)為2660元/噸，折合一等小麥掛牌收購價(jià)為2740元/噸，據(jù)筆者了解收購量很小。湖北作為小麥的產(chǎn)區(qū)之一，是新季小麥最先登場的區(qū)域，從收購價(jià)和收購量的反差來看，23年新季小麥的政策性輪入采（收）購形式是比較嚴(yán)峻的。那么接下來可以預(yù)見的是隨著23年新季小麥品質(zhì)的大范圍下降，政策性小麥的輪出采（收）購價(jià)格也是必然會(huì)進(jìn)入上行趨勢(shì)，這也是筆者推演行情時(shí)常常掛在嘴邊的缺與不缺這幾個(gè)字。
二
2023年新季小麥的市場特點(diǎn)
1、播種面積增加，單產(chǎn)有所下降
2、非標(biāo)準(zhǔn)品大幅增加，標(biāo)準(zhǔn)品將成為搶手貨
23年新季小麥最先登場的湖北小麥從一開始就表現(xiàn)出標(biāo)準(zhǔn)品（符合國家政策性收儲(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)）較少，非標(biāo)準(zhǔn)品增加的市場特點(diǎn)，接力登場的蘇皖區(qū)域雨前已收獲小麥雖然說品質(zhì)良好，但因播種面積基數(shù)較小，疊加區(qū)域內(nèi)僅僅30%左右的低收割率，從絕對(duì)數(shù)量上來說對(duì)整個(gè)新季小麥標(biāo)準(zhǔn)品的貢獻(xiàn)數(shù)量有限。而上周末的幾場強(qiáng)降雨極大可能會(huì)導(dǎo)致到此區(qū)域未收割的小麥品質(zhì)出現(xiàn)一定的變化，成為非標(biāo)準(zhǔn)品，再加上上面市場現(xiàn)狀中所闡述的豫南、皖北區(qū)域小麥產(chǎn)情特征，雖然說目前還有部分區(qū)域新季小麥暫未受到大的天氣影響，但依然存在著一定的變數(shù)，那么目前基本可以得出結(jié)論，2023年新季小麥標(biāo)準(zhǔn)品將會(huì)大幅減少，非標(biāo)準(zhǔn)品將大幅增加。而我們的政策性小麥儲(chǔ)備輪入采（收）購則是不允許對(duì)質(zhì)量打折扣的剛需，因此接下來標(biāo)準(zhǔn)品小麥必然將會(huì)成為搶手貨。
3、小麥開秤初期區(qū)域流動(dòng)性會(huì)下降，后期會(huì)逐步加強(qiáng)
由于之前市場主體對(duì)2023年新季小麥開秤價(jià)預(yù)期基本保持一致，且對(duì)小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格后市預(yù)期比較悲觀，導(dǎo)致小麥的區(qū)域性價(jià)差很小。尤其是在一個(gè)缺乏想象力的市場是很難激發(fā)沖動(dòng)性行為的，那么有沒有流動(dòng)性就可想而知了。同時(shí)我們的傳統(tǒng)小麥主產(chǎn)主銷區(qū)多數(shù)也是玉米主產(chǎn)區(qū)，小麥和玉米的價(jià)差很小，這也就限制了小麥飼用價(jià)格。而沒有存糧習(xí)慣的小麥主流出區(qū)像湖北、皖中、皖南甚至江蘇全境的玉米市場價(jià)格正常是高于北方傳統(tǒng)小麥主產(chǎn)主銷區(qū)的，小麥和玉米可形成的替代性價(jià)比就尤為明顯，因此小麥對(duì)玉米的規(guī)模性飼用替代也會(huì)限制其流動(dòng)性，所以說2023年湖北小麥開秤時(shí)很少看到像往年那樣千軍萬馬下湖北的熱鬧場面。那么隨著持續(xù)陰雨天氣影響下的小麥非標(biāo)準(zhǔn)品大幅增加的局面出現(xiàn)，首先政策性儲(chǔ)備小麥的輪入會(huì)加強(qiáng)新季小麥的流動(dòng)性，那些受災(zāi)嚴(yán)重的區(qū)域必定會(huì)主動(dòng)從標(biāo)準(zhǔn)品相對(duì)多的區(qū)域采購，畢竟按時(shí)完成政策性儲(chǔ)備小麥的輪入是關(guān)乎糧食安全的政治性任務(wù)。其次隨著天氣因素引發(fā)的市場陳小麥的大幅度上漲，小麥傳統(tǒng)流出區(qū)和傳統(tǒng)流入?yún)^(qū)必然會(huì)形成良好的價(jià)差，從而加強(qiáng)新季小麥的流動(dòng)性。而傳統(tǒng)小麥流出區(qū)小麥價(jià)格的上漲和非標(biāo)品小麥的大量出現(xiàn)，飼料企業(yè)也必然會(huì)從成本的角度來考慮調(diào)整采購方向，不會(huì)硬碰硬地參與爭搶標(biāo)準(zhǔn)品小麥。這里需要提醒的是，新季小麥的流動(dòng)性加強(qiáng)后將會(huì)對(duì)最近被瘋搶的政策性儲(chǔ)備輪出小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格構(gòu)成一定的壓力。
4、面粉加工企業(yè)不再對(duì)小麥掌握唯一的話語權(quán)
從今年3月份開始，隨著小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格的踩踏式下跌，小麥替代玉米飼料的性價(jià)比得以體現(xiàn)開始，飼料加工企業(yè)開始大規(guī)模使用小麥，對(duì)小麥而言等同于消費(fèi)群體擴(kuò)容。自此產(chǎn)能嚴(yán)重過剩日子不太好過的面粉加工企業(yè)就逐漸對(duì)小麥?zhǔn)チ碎L期擁有的唯一話語權(quán)，過去對(duì)中小貿(mào)易商喊打喊殺的威風(fēng)八面就逐漸消失了。而2023年新季小麥的非標(biāo)準(zhǔn)品大幅增加乃至部分區(qū)域小麥出現(xiàn)萌動(dòng)和生芽，更是賦予了飼料企業(yè)更多的話語權(quán)和定價(jià)權(quán)，因此2023年新季小麥我們需要更多地去了解飼料加工企業(yè)對(duì)小麥的使用特性和周期性以及定價(jià)規(guī)律。
三
對(duì)小麥?zhǔn)袌龅幕居^點(diǎn)
1、雖然說2023年小麥播種面積有所增加，因單產(chǎn)下降導(dǎo)致總產(chǎn)量不及2022年，但和常年相比還是有所增加的，但和2022年截然不同的是2023年小麥飼用量主動(dòng)或被動(dòng)大幅度增加也是確定的。而近期的大范圍持續(xù)陰雨天氣將對(duì)部分區(qū)域新季小麥的單產(chǎn)和總產(chǎn)量都有一定程度的影響，也就是說存在著減產(chǎn)預(yù)期了，加上品質(zhì)的變化和非標(biāo)準(zhǔn)品的增加，飼用消費(fèi)量或更加擴(kuò)大，因此可以判斷2023年新季小麥很難出現(xiàn)像2022年一樣供大大高于需的局面了。
2、之前小麥出現(xiàn)踩踏行情，與政策性儲(chǔ)備小麥扎堆銷售輪出有很大的關(guān)聯(lián)。那么新季小麥登場后，一段時(shí)間內(nèi)小麥的整個(gè)市場供需格局將會(huì)發(fā)生改變，會(huì)由大量的輪出銷售轉(zhuǎn)換為大規(guī)模的輪入采（收）購，尤其是在當(dāng)前市場非標(biāo)品大量增加的市場狀況下，標(biāo)準(zhǔn)品小麥上漲甚至加速上漲都是沒有什么疑問的。
3、糧食安全是總書記高瞻遠(yuǎn)矚提出的國家大政方針，大戰(zhàn)略，近年來管理層每次的精準(zhǔn)調(diào)控都是在呵護(hù)糧食市場，保護(hù)種糧農(nóng)民有合理收益。在市場糧價(jià)整體低迷時(shí)，我們的管理層及時(shí)啟動(dòng)了玉米和大豆的調(diào)節(jié)性儲(chǔ)備，為市場增添了一個(gè)消化渠道。那么如果新季小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格繼續(xù)低迷，為補(bǔ)充小麥的調(diào)控力量，管理層啟動(dòng)小麥的調(diào)控性儲(chǔ)備也不是癡人說夢(mèng)。而現(xiàn)階段新季小麥遭遇了連續(xù)陰雨天氣后導(dǎo)致了大面積大范圍的非標(biāo)準(zhǔn)品出現(xiàn)，為保護(hù)種糧農(nóng)民利益，還存在著啟動(dòng)超標(biāo)小麥臨時(shí)儲(chǔ)備的可能性。
4、就商品而言都有其價(jià)值體現(xiàn)和運(yùn)行規(guī)律，如果說3100元/噸的小麥都群體性亢奮去哄搶，想象著3600元/噸，甚至4000元/噸，那么2500元-2600元/噸（標(biāo)準(zhǔn)品）的小麥還有什么好擔(dān)驚受怕的呢，距離3600-4000元/噸不是更有誘惑力嗎，不是更有想象空間嗎？所以過于看空小麥一定是錯(cuò)誤的操作行為。再結(jié)合當(dāng)前小麥的產(chǎn)情情況，非標(biāo)品小麥價(jià)格如果繼續(xù)下跌也并不意外，但從價(jià)值角度來說是不是更有安全邊際呢？
5、我們?cè)俳Y(jié)合玉米和稻谷來做價(jià)值分析，以豫魯蘇皖為標(biāo)的，當(dāng)前玉米2700元-2800元/噸，水分14.5%，黃曲霉素還不安全，東北玉米發(fā)運(yùn)至此區(qū)域價(jià)格最低也是超過2800元/噸的，那么和2600元/噸的小麥有200元/噸的價(jià)差。再以市場價(jià)格最弱最低的粳稻為例，2600元/噸脫殼成糙米成本也不可能低于2800元/噸，同樣和2600元/噸的小麥有200元/噸的價(jià)差。那么我們可不可以認(rèn)為小麥完全已經(jīng)跌破其價(jià)值區(qū)域了呢？價(jià)值有時(shí)候會(huì)被時(shí)勢(shì)打破，但終究是要回歸其價(jià)值本源的，偏離越多，偏離越久，其回歸的爆發(fā)力度也會(huì)越強(qiáng)。
四
操作思路和策略
當(dāng)前新季小麥遭遇了連續(xù)陰雨天氣，有一定的減產(chǎn)預(yù)期，同時(shí)非標(biāo)準(zhǔn)品的大幅增加必然會(huì)引發(fā)標(biāo)準(zhǔn)品的價(jià)格上漲，甚至超預(yù)期上漲，因此對(duì)這類標(biāo)準(zhǔn)品，無論是政策性儲(chǔ)備企業(yè)還是用糧企業(yè)或中小貿(mào)易商，都要下手早、下手快、下手準(zhǔn)，力爭在市場對(duì)小麥悲觀情緒消散之前拿到貨拿好貨。對(duì)于貿(mào)易型企業(yè)和中小貿(mào)易商來說，如若因某些原因錯(cuò)失機(jī)會(huì)了，則不宜追高，可選擇大路朝天，各走一邊的退而求其次的操作策略。目前生芽小麥的比例并非如某些自媒體渲染的那么夸張，更多的是表現(xiàn)為萌動(dòng)，雖然說不能作為政策性儲(chǔ)備輪入，但并非沒有使用價(jià)值。
從23年小麥的總供給量疊加民間存量來說，不會(huì)導(dǎo)致小麥總量供需失衡，因此這里還是要友情提示：價(jià)格高位超過預(yù)期后要舍得放手！尤其是這兩天被哄搶的政策性儲(chǔ)備小麥！市場最恐懼的時(shí)候才是孕育機(jī)會(huì)的時(shí)候，市場最瘋狂的時(shí)候也可能是最危險(xiǎn)的時(shí)候！從山上往山下滾，會(huì)很快也會(huì)摔的很慘，從山下往山上爬，或許會(huì)很辛苦很累，但很穩(wěn)很難摔倒，風(fēng)景也會(huì)越來越好越美！對(duì)于非標(biāo)準(zhǔn)品小麥，由于今年的發(fā)生面積和總量有可能超出預(yù)期，因此在情況不明要暫時(shí)采取守勢(shì)策略，應(yīng)根據(jù)具體檢測(cè)指標(biāo)情況進(jìn)行評(píng)估，比如是嘔吐毒素是否超，超多少，不完善率是否超，超多少，以此來確定未來的銷售方向后再做操作，在價(jià)格不能滿足安全邊際時(shí)不妨快進(jìn)快出，不宜沖動(dòng)性大量庫存。
（來源：中華糧網(wǎng) 筆者學(xué)識(shí)淺陋，一家之言，如有不適之處，煩請(qǐng)一笑而過 本文為寧夏老師深思熟慮、嘔心瀝血之作，深度分析當(dāng)前小麥?zhǔn)袌觯⒂袑?shí)戰(zhàn)操作建議）
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