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由于烏克蘭方面利用出口協(xié)議形成的走廊對克里米亞大橋發(fā)動襲擊，以及俄羅斯在糧食、化肥出口和解除金融業(yè)限制等方面的訴求未能順利履約等原因，黑海港口農(nóng)產(chǎn)品外運(yùn)協(xié)議（下稱協(xié)議）于2023年7月17日到期后未能獲得續(xù)簽，引發(fā)了市場對烏克蘭谷物、油脂供應(yīng)減少的擔(dān)憂。
“俄羅斯和烏克蘭作為農(nóng)產(chǎn)品出口大國，尤其是全球小麥主要出口國，兩國小麥合計出口量占全球總出口量的30%左右。協(xié)議效力中止對國際小麥價格波動影響最大，CBOT小麥期貨價格漲幅超過20%。”格林大華期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師張曉君告訴期貨日報記者，國際貨幣基金組織IMF預(yù)估，俄羅斯退出協(xié)議可能會使全球谷物價格上漲10%—15%。
然而，從全球谷物供需格局來看，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）7月供需報告上調(diào)了2023/2024年度美國、中國、巴西等全球主要糧食生產(chǎn)國的供應(yīng)預(yù)期，全球谷物供需緊張格局持續(xù)改善，在一定程度上有助于緩解此次協(xié)議效力中止帶來的全球谷物供應(yīng)憂慮。
恒泰期貨油脂油料分析師朱佳穎介紹，據(jù)USDA預(yù)計，2023/2024年度，烏克蘭為全球第一大葵花油出口國、第四大玉米出口國、第六大大麥出口國、第七大小麥出口國，其出口的葵花油、玉米、大麥、小麥占全球總出口量的37%、10%、7%、5%。
同時，聯(lián)合國黑海港口農(nóng)產(chǎn)品外運(yùn)協(xié)調(diào)中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年8月—2023年4月，喬諾莫爾斯克、敖德薩和皮夫登尼（尤日內(nèi)）三個港口運(yùn)輸3290萬噸糧食。其中，運(yùn)輸小麥890萬噸，占比27%；運(yùn)輸玉米1690萬噸，占比50%；運(yùn)輸油料和飼料占比18%；運(yùn)輸葵花籽占比5%。
“協(xié)議效力中止的實質(zhì)影響在于烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品出口仍較大程度地依賴于港口運(yùn)輸?！?/span>物產(chǎn)中大期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師陶圣炎表示，自協(xié)議失效以來，烏克蘭糧食出口量下降了至少30%。目前，多家烏方公司開始轉(zhuǎn)由公路和鐵路出口糧食，包括利用位于黑海西岸的羅馬尼亞康斯坦察港以及多瑙河上的數(shù)個碼頭，出口短鏈變長鏈，運(yùn)輸成本上升。
同時，在2022年7月協(xié)議簽訂之前，烏克蘭的大豆、菜籽、葵花籽等已經(jīng)選擇通過鐵路、公路等方式經(jīng)由波蘭、立陶宛等向中西歐國家供貨。烏克蘭海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，油籽及油脂在港口運(yùn)輸中的占比為22%，協(xié)議效力中止對谷物的沖擊大于油脂油料。
據(jù)朱佳穎分析，多瑙河5月運(yùn)輸量達(dá)到220萬噸，這個量級已經(jīng)超過“黑海糧食走廊”的運(yùn)輸量，如果運(yùn)輸通暢，足以讓烏克蘭出口大部分糧食，從而減少對全球農(nóng)產(chǎn)品定價的影響。不過，烏克蘭農(nóng)業(yè)部部長曾表示，俄羅斯試圖讓烏克蘭通過多瑙河出口糧食變得困難。因此，短期內(nèi)國際農(nóng)產(chǎn)品價格仍將受到協(xié)議的影響。
國內(nèi)方面，朱佳穎表示，自2022年以來，烏克蘭共有800萬噸糧食運(yùn)進(jìn)我國。其中，570萬噸玉米、150萬噸葵花粕、37萬噸豆油以及34萬噸大麥。目前，我國玉米每年進(jìn)口量在1800萬—2000萬噸，美國和烏克蘭是我國玉米主要進(jìn)口國，烏克蘭玉米進(jìn)口占比約30%，協(xié)議效力中止會短期沖擊玉米價格，因為烏克蘭進(jìn)口玉米占消費總量的2%左右，但巴西已經(jīng)成為我國第二大玉米進(jìn)口國。
同時，考慮到目前玉米、小麥處于增產(chǎn)期，全球發(fā)生糧食危機(jī)的概率小，但會影響全球玉米、小麥貿(mào)易量以及我國玉米進(jìn)口量，從而使得農(nóng)產(chǎn)品價格維持高位振蕩。
此外，油脂油料方面，陶圣炎表示，目前國內(nèi)菜油進(jìn)口來自烏克蘭的數(shù)量不多，對我國菜油市場的直接影響有限。不過，歐洲菜油報價上漲導(dǎo)致進(jìn)口利潤不佳，我國菜籽、菜油供應(yīng)仍將受到間接影響，直接影響主要來自葵花油方面，但自中歐專列開通后，俄羅斯葵花油進(jìn)口量不斷上升，目前已成為國內(nèi)葵花油主要進(jìn)口來源國，所以烏克蘭葵花油出口缺失產(chǎn)生的影響有限。
“綜合來看，國內(nèi)市場對協(xié)議效力中止的反應(yīng)與國際市場相比明顯平淡。不過，協(xié)議效力中止導(dǎo)致烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品出口成本上升，疊加厄爾尼諾現(xiàn)象干擾、其他經(jīng)濟(jì)體限制農(nóng)產(chǎn)品出口等，全球谷物、油脂油料、化肥價格或存持續(xù)上行風(fēng)險，最終導(dǎo)致輸入性通脹發(fā)生，由此推動我國農(nóng)產(chǎn)品價格上漲。”陶圣炎分析說。
張曉君認(rèn)為，從市場情緒來看，農(nóng)產(chǎn)品盤面已經(jīng)部分兌現(xiàn)了風(fēng)險溢價，目前俄烏雙方談判前景不排除轉(zhuǎn)向積極的可能性。此前，俄羅斯稱，不排除與土耳其達(dá)成“新糧食協(xié)議”的可能性。因此，協(xié)議效力中止對短期市場情緒的影響明顯，但對全球谷物供需格局，以及對市場情緒影響的力度和深度正在逐漸弱化。
來源：中豆委
