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玉米價格缺乏上漲驅(qū)動力
點擊次數(shù):866  更新時間:2023-12-08  【打印此頁】  【關(guān)閉



11月下旬以來,玉米期貨主力合約振蕩回落,其間自高點2580元/噸最低跌至2476元/噸,跌幅約為4%。分析人士表示,近期玉米期貨主力2401合約及遠月2405合約價格持續(xù)下跌,主要在于供應(yīng)端新糧賣壓釋放以及需求端養(yǎng)殖表現(xiàn)不佳。


據(jù)弘業(yè)期貨玉米分析師陳春雷介紹,當(dāng)前新糧銷售進度在兩成左右,在產(chǎn)量超去年1103萬噸的情形下,賣壓要大于去年同期。雖然雨雪天氣阻礙了購銷節(jié)奏,市場情緒不佳,但農(nóng)戶銷售心態(tài)轉(zhuǎn)變,貿(mào)易商收購謹慎,下游飼企建庫放緩,深加工企業(yè)建庫增長。


數(shù)據(jù)顯示,截至11月30日,飼料企業(yè)平均庫存為30.49天,環(huán)比增加1.64%,同比下降12.4%;深加工企業(yè)庫存為354.4萬噸,環(huán)比增加9.18%。


“目前,新季集中供應(yīng)與全球豐產(chǎn)所帶來的進口壓力比較明顯,但售糧節(jié)奏以及進口市場變化情況對階段性節(jié)奏形成擾動。”方正中期期貨玉米分析師侯芝芳告訴期貨日報記者,國內(nèi)玉米進入收獲期以來,整體推進較為順利,產(chǎn)量預(yù)估呈現(xiàn)上調(diào)態(tài)勢。


11月預(yù)估國內(nèi)玉米產(chǎn)量為2.88億噸,相比初始預(yù)估值2.82億噸上調(diào)0.06億噸,同比增加1103萬噸。從進口端來看,巴西玉米到港預(yù)期較高,構(gòu)成階段性情緒影響。同時,進口成本弱勢運行,價差拉鋸對國內(nèi)形成牽制。從當(dāng)前全球市場來看,進口成本價格短期難見起色,外盤市場繼續(xù)反映北半球豐產(chǎn)以及美國玉米需求弱勢所帶來的壓力。


長安期貨玉米分析師劉琳表示,從中下游企業(yè)來看:


一是因收儲提振疊加腌臘開始,生豬消費提升,近期豬價小幅反彈。不過,飼料企業(yè)庫存水平繼續(xù)小幅提升,并升至近8個月高位,且進口玉米增加疊加谷物替代,飼企原料庫存多樣,或致使需求端按需采購。


二是隨著基層新糧上量增加,深加工企業(yè)庫存突破6個月高點,后期持續(xù)補庫或受影響。


三是廣東谷物庫存偏高,而10月進口玉米超200萬噸,替代供應(yīng)充裕。由此來看,需求端未見明顯利好,特別是渠道環(huán)節(jié)貿(mào)易商建庫意愿偏弱,下游企業(yè)采購情緒依然謹慎,導(dǎo)致供應(yīng)壓力進一步凸顯,預(yù)計玉米價格弱勢仍將持續(xù)一段時間。


“當(dāng)前替代壓力不大以及深加工消費好于預(yù)期對價格構(gòu)成支撐,但持續(xù)推動不足,養(yǎng)殖利潤不佳繼續(xù)收斂養(yǎng)殖信心。而養(yǎng)殖端旺季預(yù)期未兌現(xiàn),進一步打壓接下來淡季的信心,從而收斂下游采購的積極性?!焙钪シ挤治龇Q,觀察近期的養(yǎng)殖市場,生豬以及禽類預(yù)期養(yǎng)殖利潤大部分處于虧損狀態(tài),最新自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤為-254元/噸,白羽肉雞的養(yǎng)殖利潤為-2.57元/只。


目前來看,養(yǎng)殖端信心仍然不足,對下游以及中間貿(mào)易商的推動有限,對價格的提振力量比較弱。


事實上,北方受豬病困擾,南方多有壓欄,豬企年底存在集中出欄壓力。陳春雷表示,全國生豬均價再次跌回年初低位,飼料原料價格下降后養(yǎng)殖成本有所下滑,生豬養(yǎng)殖已連續(xù)虧損超兩個月,全國能繁母豬存欄連續(xù)4個月下滑,生豬存欄仍慣性增長。


不過,蛋雞養(yǎng)殖盈利好轉(zhuǎn),11月末在產(chǎn)蛋雞存欄維持年內(nèi)新高水平,毛雞價格偏弱,虧損有所收窄。畜禽高存欄支撐飼料剛性需求,但旺季增長預(yù)期未能兌現(xiàn),全國工業(yè)飼料生產(chǎn)量連續(xù)兩個月環(huán)比下降。此外,玉米加工副產(chǎn)品需求欠佳,隨著加工利潤回落,淀粉企業(yè)開機率穩(wěn)中有降,淀粉庫存小幅回升。整體來看,深加工需求有所好轉(zhuǎn),但提振有限。


展望后市,陳春雷認為,玉米市場供應(yīng)趨于寬松,但價格也充分反映預(yù)期,高種植成本及需求剛性支撐底部區(qū)域,短期或仍以磨底振蕩為主,缺乏上漲推動因素。


據(jù)侯芝芳分析,從基本面情況來看,北半球集中上市構(gòu)成階段性供應(yīng)壓力,同時下游養(yǎng)殖端未見明顯起色,下游利潤持續(xù)收縮,階段性弱勢情緒繼續(xù)放大供應(yīng)寬松壓力,帶動期價持續(xù)探底。短期來看,市場以消化季節(jié)性壓力為主,玉米期價或延續(xù)探底走勢。


在劉琳看來,中長期玉米價格以承壓運行為主基調(diào),短期天氣問題影響上量僅使供應(yīng)壓力后移。從需求端來看,原料玉米價格回落導(dǎo)致成本降低,疊加深加工產(chǎn)品今年去庫表現(xiàn)良好,深加工行業(yè)后期或以復(fù)蘇為主。此外,近兩年豬價偏弱引發(fā)行業(yè)虧損進一步加重,市場預(yù)期明年下半年生豬去產(chǎn)能進度將加快,飼料需求或有縮減。


不過,參照國內(nèi)玉米需求端的基數(shù)來看,消費整體上或維持大穩(wěn)小動狀態(tài)。綜合來看,國內(nèi)玉米供需依舊存在缺口,但在常態(tài)化替代背景下,供需維持緊平衡,尤其是在經(jīng)過近兩年價格重心連續(xù)下移后,玉米下行空間受限。


來源:期貨日報

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