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11月下旬以來，玉米期貨主力合約振蕩回落，其間自高點2580元/噸最低跌至2476元/噸，跌幅約為4%。分析人士表示，近期玉米期貨主力2401合約及遠月2405合約價格持續(xù)下跌，主要在于供應(yīng)端新糧賣壓釋放以及需求端養(yǎng)殖表現(xiàn)不佳。
據(jù)弘業(yè)期貨玉米分析師陳春雷介紹，當(dāng)前新糧銷售進度在兩成左右，在產(chǎn)量超去年1103萬噸的情形下，賣壓要大于去年同期。雖然雨雪天氣阻礙了購銷節(jié)奏，市場情緒不佳，但農(nóng)戶銷售心態(tài)轉(zhuǎn)變，貿(mào)易商收購謹慎，下游飼企建庫放緩，深加工企業(yè)建庫增長。
數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，飼料企業(yè)平均庫存為30.49天，環(huán)比增加1.64%，同比下降12.4%；深加工企業(yè)庫存為354.4萬噸，環(huán)比增加9.18%。
“目前，新季集中供應(yīng)與全球豐產(chǎn)所帶來的進口壓力比較明顯，但售糧節(jié)奏以及進口市場變化情況對階段性節(jié)奏形成擾動。”方正中期期貨玉米分析師侯芝芳告訴期貨日報記者，國內(nèi)玉米進入收獲期以來，整體推進較為順利，產(chǎn)量預(yù)估呈現(xiàn)上調(diào)態(tài)勢。
11月預(yù)估國內(nèi)玉米產(chǎn)量為2.88億噸，相比初始預(yù)估值2.82億噸上調(diào)0.06億噸，同比增加1103萬噸。從進口端來看，巴西玉米到港預(yù)期較高，構(gòu)成階段性情緒影響。同時，進口成本弱勢運行，價差拉鋸對國內(nèi)形成牽制。從當(dāng)前全球市場來看，進口成本價格短期難見起色，外盤市場繼續(xù)反映北半球豐產(chǎn)以及美國玉米需求弱勢所帶來的壓力。
長安期貨玉米分析師劉琳表示，從中下游企業(yè)來看：
二是隨著基層新糧上量增加，深加工企業(yè)庫存突破6個月高點，后期持續(xù)補庫或受影響。
三是廣東谷物庫存偏高，而10月進口玉米超200萬噸，替代供應(yīng)充裕。由此來看，需求端未見明顯利好，特別是渠道環(huán)節(jié)貿(mào)易商建庫意愿偏弱，下游企業(yè)采購情緒依然謹慎，導(dǎo)致供應(yīng)壓力進一步凸顯，預(yù)計玉米價格弱勢仍將持續(xù)一段時間。
“當(dāng)前替代壓力不大以及深加工消費好于預(yù)期對價格構(gòu)成支撐，但持續(xù)推動不足，養(yǎng)殖利潤不佳繼續(xù)收斂養(yǎng)殖信心。而養(yǎng)殖端旺季預(yù)期未兌現(xiàn)，進一步打壓接下來淡季的信心，從而收斂下游采購的積極性?！焙钪シ挤治龇Q，觀察近期的養(yǎng)殖市場，生豬以及禽類預(yù)期養(yǎng)殖利潤大部分處于虧損狀態(tài)，最新自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤為-254元/噸，白羽肉雞的養(yǎng)殖利潤為-2.57元/只。
目前來看，養(yǎng)殖端信心仍然不足，對下游以及中間貿(mào)易商的推動有限，對價格的提振力量比較弱。
事實上，北方受豬病困擾，南方多有壓欄，豬企年底存在集中出欄壓力。陳春雷表示，全國生豬均價再次跌回年初低位，飼料原料價格下降后養(yǎng)殖成本有所下滑，生豬養(yǎng)殖已連續(xù)虧損超兩個月，全國能繁母豬存欄連續(xù)4個月下滑，生豬存欄仍慣性增長。
不過，蛋雞養(yǎng)殖盈利好轉(zhuǎn)，11月末在產(chǎn)蛋雞存欄維持年內(nèi)新高水平，毛雞價格偏弱，虧損有所收窄。畜禽高存欄支撐飼料剛性需求，但旺季增長預(yù)期未能兌現(xiàn)，全國工業(yè)飼料生產(chǎn)量連續(xù)兩個月環(huán)比下降。此外，玉米加工副產(chǎn)品需求欠佳，隨著加工利潤回落，淀粉企業(yè)開機率穩(wěn)中有降，淀粉庫存小幅回升。整體來看，深加工需求有所好轉(zhuǎn)，但提振有限。
展望后市，陳春雷認為，玉米市場供應(yīng)趨于寬松，但價格也充分反映預(yù)期，高種植成本及需求剛性支撐底部區(qū)域，短期或仍以磨底振蕩為主，缺乏上漲推動因素。
據(jù)侯芝芳分析，從基本面情況來看，北半球集中上市構(gòu)成階段性供應(yīng)壓力，同時下游養(yǎng)殖端未見明顯起色，下游利潤持續(xù)收縮，階段性弱勢情緒繼續(xù)放大供應(yīng)寬松壓力，帶動期價持續(xù)探底。短期來看，市場以消化季節(jié)性壓力為主，玉米期價或延續(xù)探底走勢。
在劉琳看來，中長期玉米價格以承壓運行為主基調(diào)，短期天氣問題影響上量僅使供應(yīng)壓力后移。從需求端來看，原料玉米價格回落導(dǎo)致成本降低，疊加深加工產(chǎn)品今年去庫表現(xiàn)良好，深加工行業(yè)后期或以復(fù)蘇為主。此外，近兩年豬價偏弱引發(fā)行業(yè)虧損進一步加重，市場預(yù)期明年下半年生豬去產(chǎn)能進度將加快，飼料需求或有縮減。
不過，參照國內(nèi)玉米需求端的基數(shù)來看，消費整體上或維持大穩(wěn)小動狀態(tài)。綜合來看，國內(nèi)玉米供需依舊存在缺口，但在常態(tài)化替代背景下，供需維持緊平衡，尤其是在經(jīng)過近兩年價格重心連續(xù)下移后，玉米下行空間受限。
來源：期貨日報
